上证报中国证券网讯6月3日，国金证券就上交所监管问询逐项答疑。上海证券报记者梳剃头现，监管部门聚焦金融投资、股票质押、资管业务三大标的，重心眷注关联方家具认购、资产减值计提比例下滑、资管子公司不绝亏蚀等细节。

年报泄漏，国金证券2025年完毕贸易收入84.57亿元，同比增长26.9%；包摄于母公司股东的净利润22.77亿元，同比增长36.32%。此番监管问询，折射出现时中小券商共性发展清苦：在行业举座谋略向好、竞争日趋尖锐化的布景下，中小券商如安在抢握功绩的同期，统筹合规管控、妥善缓释潜在谋略风险。

金融投资限度达440.16亿元

关联方家具投资共计3.10亿元

年报泄漏，抑止2025年末，国金证券持有的来去性金融资产、其他债权投资、其他权柄器具投资、养殖金融资产等共计达440.16亿元，较上年末增长47.06%。其中，公司持有的关联方家具——上海涌铧投汉典理有限公司刊行的基金家具、云南国外相信有限公司刊行的相信家具，期末余额鉴别为2.59亿元和5109.21万元，共计3.10亿元。

对此，上交所追问公司认购关联方金融家具的具体情况。国金证券回复称，子公司为拓展业务、散布风险、优化资产建设，购买了上述关联方家具，与其他投资东谈主按行业尺度承担料理费、风险并享受收益。这些家具主要投向智能制造、半导体、新动力、医疗健康等鸿沟的未上市企业股权及尺度化债券，均已完成备案或登记，底层资金未流向关联方，且无过期或缓期情况。

值得瞩主义是，说明期内，公司公允价值变动收益同比权贵下降，减值计提则小幅增多。数据泄漏，国金证券各样金融投资阐述的公允价值变动损益共计3067.6万元，而客岁同期为1.86亿元；计入权柄的公允价值变动为-588.43万元，客岁同期为6156.67万元；计提减值59.12万元，客岁同期为7.85万元，同比增多51.27万元。

上交所进一步追问其各样金融投资公允价值变动的要道时点、触发减值的判断依据及相关管帐处理，并说明公允价值变动收益下降、减值计提增多的主要原因。

国金证券复兴称，公允价值变动收益下降主要受两方面成分影响：一是国债收益率波动，固定收益类投资公允价值变动损益较上年减少2.70亿元，尽管通过国债期货等养殖器具对冲后净减少2638.83万元；二是部分投资当期卖出，前期浮盈转入投资收益，导致公允价值变动损益同比减少1.11亿元。减值计提增多51.27万元，则主要因新增同行存单投资按第一阶段预期信用损失率计提减值。

此外，监管部门还条款公司说明其金融投资是否波及以自有资金投向自己开展的金钱料理业务或资管业务。

国金证券称，其金融资产投资业务不波及以自有资金投资自己开展的金钱料理业务。抑止说明期末，公司以自有资金投资自己开展的资管业务的投资资本为41.88亿元，账面价值为39.94亿元。抑止说明期末，开云体育(kaiyun)官方网站公司持有的上述金融资产中存在违约或过期兑付情形的家具共9只，投资资本1.66亿元，期末账面价值0.10亿元。料理东谈主已对违约或过期兑付的金融资产进行充分的估值调度，并按期跟进资产治理进度，积极激动资产风险化解与治理。

股票质押业务限度增长28.56%

股票质押方面，国金证券限度抬升、利息收入下降、减值计提训斥三大疑窦被监管重心眷注。

抑止2025年末，国金证券股票质押业务余额达94.88亿元，同比增长28.56%。值得瞩主义是，统统质押姿首均按预期信用损失模子第1阶段计提减值，举座减值比例为0.45%，同比下降0.07个百分点。其中，民企纾困质押姿首余额为30.03亿元，同比增长28.83%，但对应利息收入却同比下降35.60%。

监管领先质疑：公司解救民营企业发展资管策划的股票质押业务，期末待回购金额高潮，为何利息收入下降？

国金证券回复称，一是月均融出限度下降。2025年末时点限度虽较上年末增长28.83%，但月均融出限度约27.35亿元，较上年下降16.69%，时辰限度训斥导致利息收入减少。二是融出利率不绝下行。受社会空洞融资资本低位开动影响，2025年企业贷款利率同比下降0.25%；同期公司主动优化客户结构，全年加权平均融出利率较上年末下降约0.91%。

紧接着，上交所进一步追问其在姿首余额增长、减值比例下降、且统统归入第1阶段计提的情况下，减值计提是否充分审慎。

国金证券默示开云体育(kaiyun)官方网站，减值比例下行主要受两个成分驱动：一是2024年质押业务未发生新增违约，纳入样本后一档违约概率下降13.18%；二是宏不雅预判向好，前瞻调度统统下降1.24%。在违约损失率不变的前提下，两项成分共同拉低了计提比例。

资管业务增长超五成

私募子公司连亏三年

功绩亏蚀成为监管部门问询的又一重心。

年报泄漏，说明期内公司完毕资管业务手续费净收入1.65亿元，同比增长53.16%，然而公司私募股权基金料理业务子公司国金鼎兴投资有限公司（以下简称“国金鼎兴”）近三年完毕净利润鉴别为-1645.58万元、-1.49亿元、-6173.46万元。

上交所条款公司长入国金鼎兴业务开展的具体情况，说明其近两年营收为负、功绩不绝亏蚀的主要原因。

数据泄漏，国金鼎兴2025年贸易收入-5220.03万元。其中，私募股权投资基金料理费及财务督察人费收入为2727.04万元，私募股权投资业务收入为-7947.70万元。

国金证券讲明称，2025年贸易收入为负数的主要原因为：一是所投A创投基金（重仓互联网、医疗、金融科技）公允价值亏蚀5635.65万元；二是旗下佐誉基金（布局新动力车产业链）受行情株连估值缩水1759.16万元。

就国金鼎兴2024年贸易收入为-11516.39万元的主要原因，国金证券默示，其投资的宁波鼎智金通股权投资中心（有限搭伙）的底层资产为某保障公司股权，选拔商场法对该保障公司股权进行估值，因该保障公司H股2024年股价下落，导致的估值变动对国金鼎兴当期损益影响为-1.16亿元。